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Azúcar en la cuerda floja: cuáles son los riesgos? Comprender las tendencias del mercado




Las condiciones del mercado han cambiado a un estado más equilibrado, lo que ha provocado una caída de los precios y posiciones especulativas casi neutrales.

Tanto el crudo como el blanco se encuentran en un delicado equilibrio, y se pronostica que los flujos comerciales globales totales y la oferta y la demanda tendrán un pequeño superávit. Cualquier perturbación de su equilibrio podría afectar los precios y las posiciones especulativas. Actualmente, el mercado se inclina hacia tendencias bajistas, considerando factores como los resultados positivos de Brasil y el potencial de otra fuerte cosecha en 24/25.

Los patrones climáticos, los conflictos geopolíticos y la macroeconomía son factores cruciales a monitorear en 2024. El mercado ha mostrado signos de estar bien equilibrado en lugar del ajuste extremo previsto anteriormente. Como resultado directo de la situación más cómoda, los precios se derritieron, mientras que las posiciones especulativas se liquidaron casi por completo. Se ha establecido un nuevo rango cómodo entre 20,5 y 22 céntimos por libra, y el azúcar sin refinar se sitúa en el medio. El azúcar blanco, sin embargo, tiene una historia ligeramente diferente.

“Con un pequeño déficit que debe resolverse tras el procesamiento bruto, la prima blanca puede encontrar apoyo en el corto/medio plazo. Además, el conflicto en curso en el Mar Rojo ha contribuido a los avances recientes. El comercio internacional con África Oriental y Asia Oriental enfrenta interrupciones y aumentos de costos”, explica Lívea Coda, analista de Azúcar y Etanol de la empresa.

Y continúa: “Una cosa que tienen en común las cualidades es que ambos caminan sobre la cuerda floja. Básicamente están en un mercado equilibrado, sobre todo si se suman. Se espera que el flujo comercial global total y el equilibrio entre la oferta y la demanda tengan un pequeño superávit, lo que significa que cualquier perturbación podría disparar los precios y los agentes especulativos. Un aumento de 1,5 millones de toneladas en la demanda de cualquier país podría compensar la comodidad actual, mientras que rendimientos superiores a los esperados de cualquier productor podrían generar un retraso.

En este contexto, surgen dos preguntas: ¿hacia dónde vamos hoy y qué debemos monitorear?”

Si analizamos los fundamentos actuales, el mercado parece estar inclinándose hacia el lado bajista.

“Por supuesto, los precios siguen siendo históricamente altos, pero con el gran resultado de Brasil hasta ahora y la posibilidad de otra gran cosecha en 24/25, junto con cierta recuperación de la productividad en Maharashtra y Karnataka, el mercado puede estar cómodo por un tiempo”, dice el analista.

Está claro que la mejora anunciada de la productividad en algunos estados indios no garantiza una cosecha comparable a la de años anteriores, incluso sin exportaciones. Esto sólo sugiere que la situación puede no ser tan extrema como se describió inicialmente.

Los malos resultados en el hemisferio norte ya están incluidos en el pequeño superávit, pero seguir su magnitud sigue siendo crucial. Por ejemplo, la producción de azúcar en India entre octubre y diciembre alcanzó 11,2 TM, un 7,2% menos respecto a la temporada 22/23. En Tailandia la diferencia es mayor, alcanzando una variación del -33% hasta el 23 de diciembre.

“Sin embargo, las reducciones se mantienen dentro de las expectativas y, por tanto, no hemos cambiado nuestra previsión para los países. Se espera que India alcance alrededor de 32 TM de azúcar, sin exportaciones, mientras que Tailandia podría llegar a 8,2 TM y una participación reducida en los flujos comerciales globales con poco más de 5 TM”, afirma.

Además de los conflictos geopolíticos que afectan la cadena de suministro global y el avance de la cosecha del hemisferio norte, hay otros factores que merecen especial atención. Entre estas consideraciones se encuentran las acciones de los bancos centrales en su actual batalla contra la inflación y los patrones climáticos impredecibles.

“En cuanto al clima, discutimos los impactos de la reciente sequía en el Centro Sur en nuestro informe anterior y las implicaciones que tuvo y que aún puede tener en la disponibilidad de azúcar en la región. En este informe nos gustaría destacar un riesgo aún sutil: el regreso de La Niña. Los modelos de pronóstico ENSO han comenzado a indicar un posible cambio directo de El Niño a La Niña este año”, señala Lívea.


Por supuesto, todavía es demasiado pronto para hacer una declaración, pero debemos recordar que el impacto de estos patrones climáticos en el mercado del azúcar depende del período en que se produzcan, la duración y la intensidad, y pueden contribuir tanto a una recuperación como a una recuperación uniforme. corrección más pronunciada de los precios. Como los fenómenos climáticos pueden alterar los regímenes de precipitación, a menudo afectan la productividad.

Según el analista, “si está activa entre junio y agosto, y no es tan intensa, La Niña podría ser positiva para aumentar el contenido de sacarosa en el Centro Sur. Además, conlleva mayores precipitaciones en India y Centroamérica, posiblemente impulsando el desarrollo de la caña de azúcar 24/25. Sin embargo, si es extremadamente intenso, podría aumentar los problemas con heladas en el Centro Sur e inundaciones en el hemisferio norte”, concluye.

En resumen

El mercado se encuentra actualmente navegando por un delicado equilibrio, al borde del abismo. Por el momento, parece inclinarse hacia tendencias bajistas, pero encuentra cierto apoyo en el período del Ramadán y las interrupciones en una ruta comercial crucial.

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